中国金融机构“出国年”，昨日又添新章。继10月份中国民生银行、中信证券、中国工商银行先后并购海外金融机构之后，中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“中国平安”）昨日宣布斥资18.1亿欧元收购欧洲前15大金融机构之一的富通集团4.18％的股权，成为其第一大股东。
次贷危机提供的又一机会？
中国平安昨日宣布，截至比利时时间11月27日布鲁塞尔和阿姆斯特丹的泛欧交易所交易时段结束时，中国平安旗下中国平安人寿保险股份有限公司（下称“平安人寿”），已斥资约18.1亿欧元，从二级市场直接购买富通集团9501万股股份，约占富通4.18%的股权，从而成为富通集团第一大股东。
富通集团是欧洲前15大金融机构之一，是一家以经营银行及保险业务为主的国际金融服务提供商。
该消息极大地刺激了平安股价，当天，平安H股开盘便大涨5%，一举扭转了近半个月以来的跌势，盘中最高价更一度达到85.15港元，上涨接近9%。最终以83.2港元收盘，成交金额达29.293亿港元。
第一上海证券公司的策略师叶尚志对《第一财经日报》表示，中国平安此举是借着当前美欧市场的低迷来优化自己的保费投资，实现资产投资的增值，这是国家开放保险资金对外投资之后的理性做法。
他指出，目前中国平安等中资金融企业在A股市场受到大量资金的追捧，估值偏高；而反观美欧市场，近来受次贷风险冲击，投资人信心不足。此时，对于中国平安等中资金融机构来说最好的做法便是在A股市场套现，然后进行海外收购。“不但可以实现资产的分配，还有助于为中国庞大的外汇储备减压。”他说。
叶尚志认为，未来一年，中资金融企业的收购应会更频繁。他说：“未来中资企业收购重点是那些有相关业务，能带来协同效益的美欧公司。不仅仅是平安，其他中资金融企业也会采取类似的手法进行海外投资。”他还预计，中国平安或许还会增持其他欧洲金融企业的股份。
合作与风险
中国平安董事长兼首席执行官马明哲就此交易表示：“中国平安和富通集团的业务模式匹配，中国平安可以学习富通集团在交叉销售、风险管理以及产品设计创新等方面的经验，令此次交易取得极具价值的协同效应。”
不过，中国平安的新闻发言人接受本报咨询时，仅仅强调这次交易是日常收益性的财务投资安排，本次交易将令中国平安进一步优化资产全球配置和提高投资收益。他没有评论未来两个公司会进行哪些业务合作。“目前主要是一些意向，还没有具体的合作计划。”他说。对于为何通过二级市场购买富通的股权，他表示：“（这种方式）对于平安来说，目前是个较好的投资机会。”
根据中国平安与富通集团于11月28日签署的谅解备忘录，中国平安有权向富通集团董事会提名一名非执行董事。而富通集团董事会也已经决定，将邀请中国平安执行董事、集团总经理张子欣先生加入其董事会。不过这个决定还须通过比利时监管部门的审批，此外，需要在2008年4月的股东大会上申请股东批准。
香港东泰证券研究部联席董事邓声兴认为，中国平安正努力开拓跨行业经营，此次入股富通集团不会是财务投资这么简单，他预计未来几年内，中国平安会逐步扩大富通的持股比例。“最终可能达到10%的持股比例。”他说，“如果仅仅是财务投资，中国平安大可不必进行管理层的人事安排。”
富通集团对张子欣的加入似乎也有所期待，认为此举有助于“实现走出荷比卢的战略，以及加强对日益重要的亚洲市场的认知”。
邓声兴看好两者的业务整合，但也提醒注意尚未结束的美国次贷风险。他说，如果次贷风险继续扩大，有可能会影响到这些被收购的金融机构的账面值，届时对平安等已经完成的交易或许在账面上会产生影响。
不过富通的状况似乎还不足以令人担忧。富通集团目前市值约486亿欧元，股份在Euronet Brussels（布鲁塞尔泛欧交易所）以及Euronet Amsterdam（阿姆斯特丹泛欧交易所）作第一上市，并于Luxembourg Stock Exchange（卢森堡证券交易所）作第二上市，且在美国发行存托凭证（ADR）。
富通集团本月28日刚刚被国际财经杂志《银行家》（The Banker）评选为“西欧年度银行”。该集团早在1902年便开展中国业务，所发展的业务包括银保、资产管理、商人银行、商业银行以及私人银行。
中金：平安收购暂难影响投资收益率
陈天翔
平安保险成为富通集团最大单一股东一事，立即在国内引起热议。中金公司于昨日发布报告称，此举显示了平安保险的投资策略和资产配置策略正在向全球化发展。
中金公司的报告指出，近年来，平安保险总资产急剧膨胀，迫切地有拓宽投资渠道、更大范围分散风险和获得长期稳定收益的要求。上述交易符合这一要求，但不会显著影响平安的总体投资收益率。中金公司的理由是，因为18.1亿欧元（约合人民币180亿）只占平安目前总资产约6500亿元的2.7%。
富通集团近年来在亚太地区保持了较快的发展，今年8月富通集团收购了香港当地知名保险公司盈科保险。但是从富通集团所表现出的思路来看，中国内地已经成为其在亚太区最主要的市场，该集团拥有目前内地第六大寿险公司——太平人寿的24.9%的股权、合资成立海富通基金公司、旗下富通银行在内地多个城市设立分行以及参股申能集团财务公司等。
中金公司认为，目前平安保险此次投资仍然停留在“单纯财务投资”的层面，未来不排除两者加强多方面业务合作的可能。“富通集团是比利时和欧洲较大的综合金融服务集团，其银行业务和人寿保险业务都很强，这也和平安未来的发展目标相吻合。”
此外，中金公司认为，此次平安保险收购富通集团的股份一事，和此前中信证券与Bear Sterns的交易有诸多类似之处，“相比中国市场来说，欧美地区目前的金融股股票价格相对比较便宜，交易也显得比较划算。” 目前富通的股价所对应的PB仅1.16倍，PE仅6.4倍。今年以来，富通也和欧美很多金融机构一样，股价大幅下挫。
平安收购案鼓舞保险巨头“走出去”
陈天翔
2006年6月发布的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》明确表示，将支持保险资金境外投资。那时市场就已经达成共识，认为中国的保险公司“走出去”是迟早的事情。
只要中资保险公司在自身能力上有不断地提高和发展，“走出去”的形式除以海外上市、保险资金境外投资等来表现外，甚至收购海外知名金融机构股权也只是需要等待一个合适时机的问题。
平安集团显然已经等到了这样的一个机会。在本月早些时候，平安保险已经以唯一战略投资者的角色获得香港惠理基金9%股份，紧接着又在本月，斥资18.1亿欧元收购比利时富通集团4.18%的股权。这一连串的大手笔，说明平安保险在海外收购上是早有“预谋”。
对于收购金融机构，平安集团一直以来都表现出相当大的兴趣：该集团通过旗下的平安信托投资公司和汇丰银行一起收购了福建亚洲银行100%股份，并将福建亚洲银行更名为平安银行；此后又获得银监会的批准，同意深圳市商业银行吸收合并原平安银行，并更名为“深圳平安银行”。自此，平安集团旗下拥有了一家跨区域经营的股份制商业银行。
但是平安集团在收购方面的胃口，显然不仅限于拥有这样一家目前只有三家分行的“小”银行。尽管平安集团在收购广发银行、巨田基金时败北，但是需要注意的是，和平安集团竞争的是花旗、法国兴业银行、摩根士丹利等一批国际一流团队，和这些对手的正面交锋使得平安集团积累了相当经验，而成为富通集团最大单一股东显然能够在很大程度上冲抵因为在广发银行、巨田基金等收购项目上失利而产生的低落情绪。
无独有偶，想去海外淘金的国内保险公司并非平安集团一家。据媒体报道，几乎和平安集团公布收购消息的同时，国内最大的寿险公司——中国人寿也向外界表达了清晰的思路，该公司也有计划收购欧洲或北美一家大型保险公司的战略性股权，目前正在与几个对象进行谈判。
外界的分析认为，中国人寿将会瞄准更“大个”的海外金融机构。和平安集团一样，除去要考虑规模以外，收购目标在亚太市场上的表现好坏以及潜在能力将直接成为中国人寿需要参考的重要指标。
按照这一逻辑，已经有海外媒体罗列出一长串的海外知名保险金融公司的名单，这其中甚至就包括了英国保诚保险、英国英杰华、法国安盛和荷兰国际集团等“大牌”公司。
