事件：
中国物流与采购联合会（CFLP）2月4日公布中国09年1月份制造业采购经理指数(PMI) 为45.3%，比上月上升4.1个百分点。机械行业各子行业PMI指数均在50%以下。
点评：
制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。PMI是个重要的先行经济指标，因为它反映了制造过程中初始阶段的情况，例如企业采购负责人的前景展望等。
08年11月份制造业采购经理人指数(PMI)创下该指数创建以来的新低38.8%, 08年12月份该指数均略有回升，而09年1月份回升较为明显，比上月上升4.1个百分点，这可能是由于库存调整的减弱以及宏观经济政策效果的部分显现，不过目前该指数仍然处于低位，远低于50%的临界点。1月份由于节日多，其制造业采购经理人指数有其特殊性，因此若要判断制造业走势，还需要进一步观察2、3月份的数据。我们认为短期内中国制造业仍将在底部徘徊，增长率可能继续回调，制造业见底或将在09年一季度末。
1月份制造业生产指数、新订单指数、采购量指数、购进价格指数升势较为明显，升幅分别为6.1、7.7、8.1和8.8个百分点。但各项指数仍然位于较低水平，除供应商配送时间指数略高于50%以外，其余各项指数均低于50%，尤其以新出口订单指数为最低，只有33.7%，显示目前制造业尤其是出口形势依旧严峻。
机械各子行业PMI综合指数仍均在50%以下，从各项指数看行业产品需求有所改善。从新订单指数来看，交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业已高于50%，专用设备制造业、通用设备制造业仍低于50%；从新出口订单指数来看，机械各子行业均在50%以下，行业出口还是面临困境；从生产指数来看，机械各子行业有所回升，专用设备制造业、电气机械及器材制造业已高于50%；交通运输设备制造业、通用设备制造业仍低于 50%。
近期国家出台的一系列扩大内需，促进经济平稳增长的政策和措施刺激了机械板块估值上升，包括2月4日国务院常务会议审议通过了装备制造业的产业振兴规划，从中长期看，机械行业的需求将得到一定的拉动。我们认为政府出台刺激政策并不能改变经济周期下行的趋势，只能对下行周期起平滑作用，机械行业的内外需求短期内还将延续疲态。
我们依旧维持09年投资策略的观点，机械行业整体评级为“中性”。其中输变电设备、铁路设备子行业， 未来需求明确增长，景气度较高，值得重点关注。而工程机械行业的景气复苏将取决于下游房地产行业的发展，有一定的阶段性投资机会大通证券股份有限公司
(编辑：中国电动车网)
