对伯南克和特里谢来说，过去一段时间的国际油价大跌应该算是一个好消息，因为这有助于缓解通胀压力。然而，有业内人士指出，从另一个角度来看，低油价也给欧美央行的决策者们带来新烦恼：其对消费以及总体经济的刺激作用，反而可能间接推高通胀。
彭博社近日报道称，油价下跌所带来的能源开支下降，固然能够消除一些通胀因子，但也让已经快速增长的全球经济火上加油，由此也可能带动欧洲利率上扬，并且束缚美联储任何可能的降息行动。
据统计，1月26日，美国取暖燃油价格为每加仑1.59美元，较去年8月份下跌26%；上周美国汽油零售价格平均为每加仑2.15美元，低于年初的2.32美元，较去年8月下降28%。
美联储前理事梅耶表示，油价下跌给货币当局带来了“特殊的挑战”。“通货膨胀减缓，可能要你降息，但经济增长升温却要你紧缩信贷。到底该怎么办？”现任Macroeconomic Advisers副董事长梅耶说。
一般认为，油价下跌将削减企业成本，降低商品价格，从而有助于抑制通胀；但另一方面，油价下跌所带来的“减税”效应，能够增加居民的可支配收入，刺激消费，这反而可能成为通胀隐患。分析指出，下跌的油价对通胀究竟是福是祸，关键在于其对经济增长和抑制通胀影响力的大小。
皇家苏格兰银行的经济学家Cailloux认为，油价下跌对经济增长的刺激作用远大于对通胀的抑制作用。而美联储旧金山分区银行总裁耶伦上周表示，能源价格下跌本身将对今年的经济增长起到支撑作用。美林的首席北美经济学家Rosenberg则表示，近期的油价将对本季度美国的GDP增长贡献0.4个百分点。欧洲央行理事斯马吉表示，低油价刺激了欧元区经济增长，这将对通胀构成压力。
正因如此，欧美的决策者们都注意到了新的通胀风险。美联储理事耶伦本月22日指出，“能源价格可能是带动今年经济增长的动力之一。”而欧洲央行理事Smaghi本月18日也表示，由于油价下跌，欧元区经济日益强劲，一旦景气比预期强劲，央行必须加以考虑。
作者：朱周良
