去年收益率达263％的一家私募基金操盘手认为，连续下跌终结了“散户皆股神”的误解，这种风险教育同时为私募基金提供了发展良机
昨日沪深股市创纪录下跌，童旭明的拥趸股民们却幸运地“逃过一劫”。
童旭明是上海一家投资公司的执行董事，其所在公司正掌控着一笔四五千万元的资金在股市驰骋，他本人也就成了私募证券基金的一个不大不小的“掌舵人”。
近一年多来的股市繁荣，催生了大量私募基金。据记者了解，目前国内1000万～2000万元规模的私募基金大量存在，5000万元以上的也不难寻。
来自中央财经大学的一份研究报告显示，目前私募基金占投资者交易资金的比重达三成左右，资金总规模在6000亿～7000亿元，超过公募基金一倍。
私募基金成长史
“散落在普通投资者当中，却手握重金；能量很大，在股市上灵活出击；成绩突出，给投资者的回报收益惊人”——这就是大多数股民心目中的私募基金。
童旭明的投资公司成立于2004年，该公司在互联网上的“业务说明”称主要业务有企业抵押借款、风险投资、介绍政府项目和证券私募等。但童旭明坦承，现在公司最主要的业务其实只有一个，那就是纯粹的证券私募。
“我们经历了最惨痛的熊市。”童旭明告诉《第一财经日报》，从公司成立当年的4月开始，沪市大盘就从当时的最高点1783点下跌，延续了一年多熊市。
在公司成立后没多久，童旭明就迎来了第一个客户。这个客户来自他的浙江富阳老家，“资金不多，只有7万块，但就是这个7万，我们在2个月内做到了收益率超过50％。”
童旭明说，这样的业绩在当时是不可思议的。因为这个成功案例，客户对他们的信任度空前提高，一批业务就此成长起来，在10个月后，第一个客户的资金收益率达到了90％。
“这个客户后来始终是我们的忠实追随者，并为此还给我们介绍了一批客户。”童旭明表示，这个时候他们公司所掌握的资金量都还不大，“基本上只能维持我们在熊市的生存。”
经历了一年多，童旭明所在公司的业务在艰难的生存中却在不断拓展，“这个时候业绩是非常明显的，做一年能保本甚至只亏10％已经不容易了，我们有10％以上的赢利，比当时的GDP增速和民间借贷的资金利率都高，所以发展客户也相对比较容易。”
到2005年6月6日，沪市盘中跌破1000点，转折点开始来临，童旭明的私募基金客户也开始大量涌进，如今资金总量已达四五千万元，“加上接受我们辅导的资金，总额达1个亿。”
童旭明表示，现在公司吸纳客户的资金标准由过去的10万提高到了100万元，以前采取的10％以上部分收益由公司和客户五五分成的模式，也统一改成了三七开，即100万的赢利，公司能得到30万元。
据了解，三七开赢利分成在目前的私募基金界并不是最苛刻的，资金量大的有四六开，甚至五五开。
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私募VS公募
根据经济学家巴曙松参与主笔的《中国私募基金生存状态管窥》一文，中国私募基金大致经历了这样几个发展阶段：1993～1995年的萌芽阶段、1996～1998年的形成阶段、1999～2000年的盲目发展阶段，及2001年以后的规范、调整阶段。
事实上，在2003～2005年，私募基金在国内还甚为少见。“大部分类似性质的公司以咨询见长，业务主要是给客户提供咨询，事先收费。”童旭明告诉记者。
“股权分置改革后市场发生了根本性变化，股市原有的功能才真正体现出来，这个时候，市场开始爆发，私募基金也开始逐渐一反常态，步入公众视野，并到民间资金充裕地区拉客户。”童旭明认为，由此，私募基金开始批量出现。
“现在，浙江义乌、金华的很多股民都把资金交给私募基金打理。”来自金华的股民陶先生说。
“私募基金以其灵活多样的投资模式和投资策略见长，因为其投资策略无需经监管部门审批，（相比公募基金）运作上要灵活主动得多，所以发展就非常快速。”杭州本地的一位私募基金经理徐先生对本报记者表示。
他举例说，本来在上上个周末他已经清仓，但在上周一（5月28日）看见股市情况良好，又一头扎了进去，上周二大盘还上涨得挺好，他也就没有减仓，“当天晚上出了调高印花税的消息，我第二天5分钟之内就把近1000万市值的股票全抛了。对于公募基金来说，如此的反应是做不到的，甚至也是监管部门所不允许的。”
童旭明认为，目前国内有相当一部分私募基金都崇尚价值投资理念，“在这一点上，我们与公募基金是基本一致的，我们的基金经理人会研究出独特的调研模式，并凭借这个调研，更早地发现上市公司的价值，从而较早介入获得高回报。”
童旭明称，他所在公司的业绩与公募基金相比是毫不逊色的，甚至远超过公募基金。由他提供的数据显示，2004年，该公司所有资金年均收益率为23％，2005年为15％，2006年达到惊人的263％，今年截至4月18日，其公司3个基金经理人的收益分别为130％、160％和180％。
薪酬的差异也使得私募基金经理更为“卖命”。徐先生称，私募基金能提供基金经理几百万甚至上千万元一年的报酬，但公募基金的平均收入却很少能超过100万元。童旭明则告诉记者，自己的3个基金经理就是公司的股东，客户账户的增值和他们的利益也是切身相关的，因此他们会更努力地工作。
私募阳光化之辩
“目前国内还没有关于私募基金的相关法律，我们没有太多的奢求，只期望能有一个司法解释，保证我们与客户之间的佣金协议能够得到履行。”童旭明说，除此以外，他们没有想得更多，“我们甚至也不希望有一个专门的立法，这样束缚太多。”
童旭明认为，客户资金安全的监管目前也是饱受争议的，但这一点可以引入银行作为第三方，参与监管资金的去向用途和收益分成，这样也有利于私募基金对资金的集中使用，“投资者所要做的唯一的事情就是在固定的时候内向一个账户存钱，并在随后的合约期满后去查看账户，本金及收益分成是否到账。”
对于私募基金是否有必要公开化的争议，徐先生持否定的态度，他认为，尽管公开操作有利于提高知名度，但这“不利于资金的操作”，“一切都公开了，就跟公募基金没什么两样了，我们就没有优势了。”
业内目前支持私募基金发展的观点占据上风。清华大学中国经济研究中心主任胡祖六最近公开指出，私募基金的合约不但不会使资本市场走向衰亡，反而可以帮助刺激资本市场更加健康地发展与上市公司经营效率的改善，私募基金与资本市场的发展绝非排斥，而是相辅相成。
而在去年7月，央行副行长吴晓灵、全国人大常委会副委员长成思危也先后公开称，给予私募基金合法地位很重要。
“从我们最近接触的客户来看，大部分人已经默认了私募基金的存在，甚至这其中99％的人对私募基金存有好感。以前很多客户对‘赚钱分成、亏损自担’这一方式很不理解，但现在，绝大多数人都能接受。”童旭明说，“当民众找到一个门槛低、见效快的投资方式时，其爆发的热情是你无法想象的。”
童旭明认为，连续几天的下跌也终结了“散户皆股神”的误解，这种风险教育同时为私募基金提供了更为广阔的空间，将会有相当一部分自己无暇炒股的投资者转投私募基金，“私募基金还会得到更大发展。”
作者：宗新建
