谢潞锦
从上调证券交易印花税（下称“印花税”）后的市场走向看，市场结构性调整的运行格局已得到强化，价值投资取向及机构主导型的市场轮廓再度清晰。有不少业内人士据此认为，即使未来取消已经执行近7年之久的利息税，市场逐渐形成的价值投资这一主流思路不会轻易改变，中长期牛市趋势不会发生改变。
流动性过剩蕴涵的风险得到广泛关注。国家统计局发布的5月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.4%，比4月上涨0.3%，为两年来最高值。改善“负利率”现状成为焦点问题之一。
取消利息税将对资本市场及个股股价水平形成显而易见的影响。市场近期一直有取消利息税的讨论，对此也有一定预期。从市场经验看，在提前有所消化的情况下，消息对市场整体影响往往没有想象的那么巨大。
泰达荷银基金认为，CPI上涨对市场基本没有系统性影响，市场前期已有所消化。5月食品价格上涨8.3%，与2004年同期情况相比，都与粮价上涨有关，但此次上涨更多是由养殖行业微观机制波动引致。可以预计，随着养殖行业经营状况的好转，这一因素对CPI的压力将会减缓。
根据不少业内人士的分析，近阶段取消利息税可能短期内会加大投资者心理的冲击。一方面，近来A股扩容速度明显加快；另一方面，随着QDII（合格境内机构投资者）“出海”、公司债等事关股市资金分流举措的不断推出，对市场整体资金面供给状况形成显而易见的影响。此外，在半年报推出之前，各类机构投资者纷纷采取相对保守的策略。这些因素都使投资者对后市走势持谨慎心态。
其实，无论是发行QDII产品、扩大基金市场、启动真正意义上的公司债市场还是加快发行大盘蓝筹股，都是为化解流动性过剩的风险，并给居民储蓄提供更多投资渠道。从这个意义上出发，即使取消利息税会在短期内对居民投资心理产生影响，但从长远来看，居民投资行为将更加理性。华富基金认为，作为推动本轮牛市的重要动力，我国经济仍然保持健康快速稳定的发展趋势。资本市场也在走向健康和成熟，对优质资产与投资者的吸引力都越来越强，中长期牛市趋势不会发生改变。从短期来看，企业强劲增长的利润将降低个股静态估值水平。
