『导读』我国两轮车产业发展经历自行车→摩托车→两轮电动车。自行车产业发端自 1940年上海自行车厂成立，1978 年年产量达到 854 万辆，跃居世界第一。70 年代中后期，改革开放后军工企业转型民用摩托车生产，我国的摩托车产业快速成长，1994 年成为世界第一大摩托车产销国；20 世纪后期的主要交通工具从自行车逐步向摩托车发展，市场渗透率持续提升。进入 21 世纪 ，各地“禁摩令”陆续落地，两轮电动车产业飞速发展，占全球产量的 90%以上；2018 年电动自行车年产量达到近 4000 万辆的高峰。
两轮车从交通工具走向休闲用品
传统交通工具属性，行业步入存量市场
我国两轮车产业发展经历自行车→摩托车→两轮电动车。自行车产业发端自 1940年上海自行车厂成立，1978 年年产量达到 854 万辆，跃居世界第一。70 年代中后期，改革开放后军工企业转型民用摩托车生产，我国的摩托车产业快速成长，1994 年成为世界第一大摩托车产销国；20 世纪后期的主要交通工具从自行车逐步向摩托车发展，市场渗透率持续提升。进入 21 世纪 ，各地“禁摩令”陆续落地，两轮电动车产业飞速发展，占全球产量的 90%以上；2018 年电动自行车年产量达到近 4000 万辆的高峰。
交通工具属性的两轮车市场步入存量，未来将向休闲娱乐消费品属性发展。2003年我国自行车年产量达到顶峰 7852 万辆，2008 年摩托车年产量达到顶峰 2838 万辆，交通工具属性的两轮车市场逐步接近饱和。在消费升级背景下，预计休闲属性强+骑行体验佳的电踏车、性能强劲而深受新消费群体追捧的大排量摩托车将成为新的高速增长点。
我国是两轮车生产、消费大国。两轮车按照动力来源可分为自行车、两轮电动车、摩托车等三类。两轮电动车又称小电驴、电动自行车（此处不含电踏车）；自行车又分为电踏车（必须踩踏，电力仅做辅助）和普通自行车。作为机动车和公共交通的有力补充，两轮车是交通系统末梢重要的交通工具，全球消费总量达到 2.3 亿辆，我国 2019年产、销量分别高达 1.1 亿辆（两轮电动车约 3600 万、自行车约 5400 万、摩托车约2000 万）和 5500 万辆（两轮电动车约 3500 万、自行车约 1200 万、摩托车约 800万）。以传统交通工具属性为主的两轮车目前在国内和全球都面临量、价的增长平台期，但在相应领域均出现了因消费升级而产生的结构化高速增长新赛道。
欧洲、亚太、美洲是两轮车主要的消费地区，西欧、北欧国家两轮车渗透率最高。两轮车作为交通末梢的重要交通工具在全球普及，数百个国家整体使用渗透率超过50%，欧洲、亚太地区和南北美洲是两轮车主要的消费地区。欧洲骑行文化盛行，两轮车渗透率最高，北欧、西欧国家高达 80%；亚太地区中，中国、日本和东南亚国家普遍渗透率超过 60%，俄罗斯及南亚国家渗透率相对略低；北美和以巴西、阿根廷为代表的部分南美国家两轮车普及度也很高，可达 60%的渗透率水平；非洲和中亚地区分别由于经济发展相对落后、交通活动半径大等原因，渗透率在 20%及以下。
消费升级驱动结构需求提升，两轮车逐渐成为休闲消费品
中产阶级规模扩大，品质消费成主流。我国中产人群的规模逐年增大，已经成为消费升级的主要推动力。根据苏宁金融研究院发布的 2019 年《中国居民消费升级报告》，“品质”、“服务”、“个性”、“外观”、“环保”是主要关键词，其中“宁愿花钱购买高品质商品，也不买会给自身带来麻烦的商品”占比最高为 41.7%，可见中产人群对产品品质的关注度非常高。中产人群的收入普遍较高，消费理念已经从“价格第一”转变为“品质第一”，更加重视商品带来的情感需求，倾向于购买高品质、高性价比的商品。
我国居民消费结构改善，消费升级促新兴需求增长。我国居民的人均可支配收入逐年增高，从 2014 年的 1.8 万元增长至 2019 年的 3.1 万元，5 年 CAGR 达 11.5%。在居民的消费支出结构中，满足基本生存要求的消费占比逐渐降低，恩格尔系数从 2014 年的 34.2%下降至 2019 年的 27.6%。相比之下，交通支出占比从 2014 年的 10.4%上升至 2018 年的12.2%，在居民消费升级的过程中，交通需求也有同步升级的空间和驱动力。
显著提升骑行体验，电踏车方兴未艾
传统自行车作为最传统的交通工具，增长陷入瓶颈
自行车分为普通自行车和电踏车，电踏车极大提升骑行体验。普通自行车以脚踩踏板为动力，按照具体应用环境与车身结构特点，可细分类为休闲车、山地车、公路车等类型，除应用于日常出行之外，作为一种运动竞技项目，自行车比赛也在全球范围内受到广泛关注。电踏车则是一种新型的自行车，外形与传统自行车相似，以人力骑行为主，同时加装蓄电池作为辅助动力来源，通过借助传感器与控制器，实现智能化动力辅助，达到减轻骑行负担、延长骑行距离、提升骑行体验的目的。
欧洲、中国、美国是自行车主要消费市场，中国产量占世界 50%。欧洲自行车总保有量约 2.5 亿辆，年需求量多年来保持稳定，年销量约为 2000 万辆，平均售价在 500 美元左右，市场规模达 100 亿美元。美国每年自行车销量在 1500~2000 万辆之间，市场规模约 60 亿美元。我国是世界最大的自行车出口国，产量约占全球 50%，但目前出口量和单车价格已经达到平台期：受贸易摩擦影响，2019年国内出口自行车5251万辆（同比-11.4%），出口额 28.5 亿美元（同比-12.4%）；此外，新冠疫情席卷全球造成 2020Q1 自行车出口额较去年同期下降 28%；与欧美市场的高 ASP 不同，国产自行车售价较低，出口 ASP 稳定在 55 美元附近。
受需求饱和、共享单车的普及等因素影响，目前我国自行车行业总量增长陷入瓶颈。我国自行车保有量高达 4 亿辆，年产量常年接近 6000 万辆。自行车曾是我国居民重要的交通工具，但随着电动自行车和家用小汽车的普及、共享单车的兴起、城市通勤半径的扩大，国内自行车销量不断下降。特别的，共享单车累计投放量从 2016 年 200 万台增至 2017年 2300 万台，短期刺激 2017 年自行车销量回升，但也客观上进一步抑制了 2C 端自行车消费，2019 年剔除共享单车的 2C 端销量测算不足 1000 万辆。2019 年全国自行车累计销售 1249 万辆，同比下降 23%。
欧日掀起电踏车热潮，量价双升带来市场扩容
电踏车作为新型兼具通勤+运动休闲属性的两轮车在海外兴起。欧洲是目前全球最大的电踏车市场，2019 年欧洲共销售电踏车 340 万辆，同比增长 22.3%，以平均单价 1500欧元计，市场规模已超 50 亿欧元，对比 2006 年的销量 9.8 万辆，13 年 CAGR 达 31%。欧洲自行车工业协会疫情前预计2020年欧洲电踏车销量将达450万辆，长期增长趋势强。日本是电踏车的发源地，也是全球第二大电踏车市场，年销量超过 60 万辆。美国市场处于电踏车市场发展初期，相关政策法规尚未落实，且其本土缺乏产业链基础，高度依赖进口，目前电踏车渗透率较低，年销量约 30 万辆。国内电踏车市场尚处于探索阶段，有一定数量的电踏车已被投放进入共享单车市场。
电踏车源起老年群体，凭借社会效益、骑行文化打开更广阔空间。在欧日人口老龄化的背景下，电踏车最初的设计理念是在人力驱动的自行车上附加电助力以满足老年人群的出行需求。随着电踏车发展不断个性化、大幅提升骑行体验，兼具运动休闲和通勤属性的电踏车开始在年轻人群中流行，对于环保节能、运动健身和高新科技的追求使得年轻人成为市场的消费主力。欧洲盛行的骑行文化是电踏车市场蓬勃发展的沃土，我们预期未来电踏车市场仍将保持快速增长。
电踏车推动自行车行业电气化、高端化。电踏车通过传感器感知骑行状况，理解骑行者的骑行意图，利用电机提供相应动力辅助，让用户享受更为轻松舒适的骑行体验。电踏车在舒适性、个性度、科技感等方面远超传统自行车，伴随着世界各地的消费升级，越来越多的年轻人开始热衷于
