市场仍在不断对美元施压。周二美国抵押贷款行业暴露出更大的损失，受此影响，昨天美元兑欧元和瑞士法郎均创下历史新低。
美元走低创历史纪录
美国第二大的房屋贷款抵押公司——联邦住房抵押贷款公司（Freddie Mac）周二宣布，三季度亏损20亿美元，是预期的3倍，创有史以来最大的季度亏损。
Freddie Mac巨额亏损主要是由于拨备了12亿美元的房屋抵押贷款坏账。分析师指出，Freddie Ｍａｃ 对于目前亏损的补救措施，即缩减业务量将给下跌的房地产市场带来更大冲击，因为这样有悖于政府赋予它的使命——从私人抵押贷款公司购买资产，为后者提供流动性。
而与Freddie Mac同样为“政府支持企业”（下称“GSE”）的联邦抵押贷款协会（Fannie Mae），三季度也发生了14亿美元的巨额亏损。
美国财政部的国际资本流动数据（TIC）显示，在过去的几年，外国官方外汇储备部门为了进行多元化资产配置，不断地买入这些GSE发行的机构债券（Agency Debt），来替代美国国债。
当前这些机构亏损的局面和堪忧的前景，不仅促使资金撤出机构债券市场，更加快了欧元取代美元的脚步，为外汇市场中欧元的上涨提供了动力。昨天外汇市场欧元兑美元刷新历史最高纪录，一度升至1.4855。
实际上，在过去的1年，欧元兑美元升值14.8％，人民币兑美元升值6.13％，日元兑美元升值8.1％，瑞士法郎兑美元升值11.9％，澳元兑美元升值13.2％，美元指数累计下跌11.4％。
与此同时，银行融资压力也进一步显现。周二3个月的LIBOR收益率上涨2个基点，短期国债收益率下降8个基点，将3个月期的美国国库券期货与同期欧洲美元利率期货之间的价差（TED，Treasury Eurodollar Spread）推高10个基点，至172个基点，达到10月19日以来的最高水平。
作为普遍价差的基础，这一数值通常用来衡量金融市场的风险，因此显示下一轮风险规避的交易随时可能发生。渣打银行外汇策略研究部主管Callum Henderson表示，需要警惕外汇市场的大幅波动，如澳元、新西兰元和加拿大元。
在风险规避意愿的推动下，昨天美元兑瑞士法郎连续第二天刷新历史最低纪录，跌到1.1025；截至北京时间11月21日19：11，美元兑日元下跌157个基点，报108.41。“由于投机性的短期日元套利交易已经解除到一定程度，而且日本央行也将在近期继续维持0.50％的低水平利率，美元兑日元短期内将在109~112区间稳定地交易。”巴克莱资本驻东京的首席外汇策略师梅本彻表示。
市场和美联储的较量
作为美国抵押贷款行业的“生命线”，Fannie Mae和Freddie Mac这样的企业为抵押贷款的二级市场提供了通畅的渠道，因此在市场中起到举足轻重的作用。
“美联储没必要对于美元LIBOR利率或者金融股作出直接反应，但现在GSE也陷入了困境，他们对于经济和金融前景的反映要深刻得多。”澳大利亚联邦银行驻英国的首席外汇策略师Divyang Shah告诉《第一财经日报》。
他表示，在美国房地产市场和抵押贷款利率重新调高的问题还没有解决以前，利率前景仍然是降息，除了今年12月的一次降息，不排除继续降息的前景。“在听到房地产市场更多坏消息之前，这可能只是时间问题。但首先我们必须观察感恩节和圣诞节的销售情况。”
由于全球金融部门的问题在过去两周集中爆发，加上对于年底前融资和流动性压力的担忧，法国兴业银行驻香港的外汇策略师Patrick Bennett表示，他们也已经将原来美联储在明年上半年降息的预期提前到今年12月。“我们预期明年中期开始美联储还会逐渐紧缩货币政策，并且在2008年12月，将基准利率重新提升到4.75％。”
“美元仍将继续承受压力，市场还没有做好美国明年的经济增长维持缓慢速度的心理准备，他们坚信美联储降息的幅度要比我们预期的大得多。”Patrick Bennett表示，“除非这些预期发生改变，否则未来几周美元仍然得不到支撑。”
“目前的情况类似于市场和美联储展开的一场较量，目前谁都不肯妥协，但最后必须有一方认输。”荷兰银行驻美国的外汇策略师Greg Anderson表示，“利率期货市场显示美联储在12月降息的可能性为91％，即最后美联储向市场妥协，我同意这种看法。”
美元低位震荡 原油、黄金反向变动
江南
市场人士分析，影响原油价格走势的因素很多，但现在不得不承认，美元与原油价格已经出现了高度的反向关系，其具体表现可以细微到以15分钟计算的交易时点
美元的变动已经成为原油、黄金价格的指挥棒。近日，黄金、原油价格变化与美元价格反向趋势越来越明显。
原油过百近在咫尺
昨日，美元经历了先下跌后反弹，让纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格冲击每桶100美元未果，但99.29美元的历史新高让市场人士感到“原油过百”近在咫尺。
北京时间昨日上午，美元指数延续了前一个交易日的下跌而继续走低，最低下探至74.953点，创下了历史新低。受此刺激，NYMEX原油期货1月合约大幅上涨，在昨日上午电子盘中创出了每桶99.29美元的历史新高，距离100美元的重要心理关口仅0.71美元。
然而，美元随后出现的反弹让“原油过百”的历史时刻得以推迟。昨日下午，美元指数触及新低后，出现了较大力度的反弹，截至记者发稿，美元指数报75.244点，盘中最高至75.313点，收回了上一交易日的部分跌幅。
在美元反弹的影响下，原油期货投资者开始回吐获利盘。截至记者发稿，NYMEX原油期货1月合约报98.15美元，最低曾下探97.25点，从历史高位下跌超过2美元。
市场人士分析，影响原油价格走势的因素很多，但现在不得不承认，美元与原油价格已经出现了高度的反向关系，其具体表现可以细微到以15分钟计算的交易时点。
复旦大学金融学博士陆志明分析认为，导致这一现象的主要原因是美元仍然是原油标价基准货币，美元贬值必然带来原油名义价格的上涨。而从当前欧佩克的态度看，这一标价体系可能还要持续一段时间。
在日前第三届欧佩克首脑会议发布的《利雅得宣言》里，并未将美元贬值带来的石油美元危机写入宣言。陆志明认为，这可能是欧佩克在对美外交战术上的一种选择，此次欧佩克首脑会议有意忽略了美国的原油增产呼声，但同时作为某种意义上的补偿，欧佩克也未在公开场合讨论原本计划中的石油美元贬值与国内通胀的问题。
陆志明表示，提升到战略的高度来看，承诺保证国际原油供给、不公开讨论石油美元贬值问题是“务虚”；而维持产能和高位油价、未来进一步讨论新的原油标价货币是“务实”。目前欧佩克内部最为积极推动石油美元制度改革的两个成员国——伊朗和委内瑞拉，其重要出发点是削弱美国利用世界货币的优势控制石油输出国的实际经济利益，并以“油价牌”在政治上牵制美国，降低其军事进攻的可能性。
银河证券能源分析师李国洪表示，美元贬值和全球对原油持续增长的需求，使原油价格破100美元已经没有悬念，明年油价仍将震荡上行。
黄金800关口上下两难
昨日，美元在创出历史新低后，出现小幅反弹且维持震荡，这让经历了多日调整的伦敦现货金价格重新涨上800美元/盎司，但受美元低位震荡的影响，在800美元关口上下两难。
国际黄金价格体系中最重要的伦敦现货金价格在11月7日创下了845.7美元/盎司的历史新高之后，由于美元出现企稳迹象，金价出现了较大幅度的调整，至11月20日下探至773美元/盎司。上一交易日由于美元指数再度大跌，伦敦金重新回到800美元/盎司上方。
昨日，美元指数震荡剧烈，黄金价格因此围绕800美元上下跳动，截至记者发稿，伦敦金价格最高至807.44美元/盎司，最低至795.1美元/盎司。
唐金黄金分析师赵相宾表示，美元指数由75.88位置下跌到75.19一线，使得上一周的横盘整理功亏一篑，而美联储公布的10月份货币政策会议纪要表明，美联储对美国经济感到悲观，减息似乎势在必行。这是继10月份降息以来的再一措施，表明上一次降息对美国经济的刺激作用有限，有必要进一步采取利率政策。这将导致美元指数继续探底，而这给黄金上涨提供了新一轮推动力。
威尔鑫投资研究中心分析师杨易君认为，当前由美元、原油及地缘政治因素等形成的基本面环境仍全面利好金价，美元再度靠近历史新低附近，油价则是一步刷新历史新高，或将引领金价步其后尘。但就金市本身的技术面而言，似乎内部的资金及仓位结构还需要一个整合过程，面对美元、原油关联市场的强烈提振，金市多头似乎并未完全做好创造历史“丰功伟绩”的准备。
